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欧债冲击或令商品弱势周期延长
发?#38469;?#38388;:2011-9-13  信息来源:中国投资协会新兴产业中心  访问次数:3545

“屋漏偏逢连夜雨”。在全球经济陷入困境、9月份意大利和西班牙债务集中到期的压力下,欧洲央行“内讧”为新一轮的债务危机“火上浇油?#20445;?#27431;美股市和商品市场为此联袂重挫。在12日电 子盘中,商品延续上周末跌势,截至北京时间19:42,LME3月铜跌158.25美元至8675.75美元/吨;NYMEX原油10月合约下跌0.17美元至86.15美元/桶。

  投资者对希腊违约的担忧重现、欧洲央行执行理事会成员斯塔克突然辞职?#32422;?#22260;绕奥巴马就业方案所产生的忧虑,多种因素拖累下,近期商品和股市反弹将夭折,并将在弱势经济周期和货币政策再度宽松中寻求平衡,宽幅震荡将是年内主线。只有到全球一致性宽松之际,才是商品新一批泡沫式上涨的爆发期。

  新一轮危机信号频出

  首先,欧洲央行执行理事会斯塔克表示,将于年底离职,?#20808;?#26399;结束提前两年多。在债务危机进入更危险阶段时,斯塔克的离开可能在未来数月制约欧央行果断采取行动的能力,欧央行购买意大利和西班牙债券的能力受到影响。而同时希腊债务不得不进行真正的重组,危机就存在蔓延的风险。

  其次,希腊第二轮救助谈判破灭,紧缩计划不达标,且欧美和国际货?#19968;?#37329;组织对希腊等国的救助时机上?#38469;?#29992;流动性的办法来解决债务问题,而没有针对解决债务危机的实质——经济快速增长(GDP的实际增速高于实际利率水平)采取对策。依照现有的救助方案,希腊债务问题解决所需要的时间会相当长,按?#31449;?#27982;增速,政府收支和债务利息支付构建的模型测算,到2020年希腊的政府负债/GDP的比率仍将超过127%。

  再次,意大利和西班牙债务等国家债务集中到期,政府面临巨额的融资压力。而欧洲央行“内讧”将导致其在购买成员国国债上的行动遭遇制约,按照模型测算,意大利的国债收益率一旦攀升至7%以上,那么意大利难以承受如次高额的融资成本。

  最后,欧洲核心国?#19994;?#22269;和法国对希腊等国的紧缩力度并不满意,且欧洲商业银行普遍持有希腊等国的巨额风险敞口。

  奥巴马新刺激计划面临诸多考验

  奥巴马9月8日公布4470亿美元就业方案帮助提振美国经济,并将请求国会通过主要为员工和企业提供减税优惠的议案。在规模上,这次计划堪与2009年国会通过的经济刺激法案相?#21462;?#37027;次8250亿美元的计划,分别在3年多内投入,而这次新的一揽子计划大部分将在2012年投入。

  ?#21592;?009年的刺激计划,鉴于美国不可?#20013;?#30340;债务水平,?#32422;?#32654;国两党日渐隔?#19994;?#20851;?#25285;?#22885;巴马的就业刺激计划能否在国会顺利通过依然成疑。经历2008年金融危机后,美国?#27975;?#25919;府史无前例地推出大规模救助计划,但至今“余粮”所剩无多。通过测算,?#20040;?#28608;计划的总成本将由此前的3000亿美元增至4470亿美元,占GDP比例由2%增加到3%,且对2012年的财政的影响达75%。

  商品阶段性弱势难改

  “9·11”十周年之际,美元刷新6个月高点,此番上涨的主要推动力也是避险买盘,因欧洲债务危机愈演愈烈,欧洲国?#19994;摹?#19981;团结?#27604;?#27431;元备受打击,避险成为近期的主流,商品和股市阶段性弱势难改。

  在全球经济陷入困境之际,货币政策重归宽松给予市场的无限遐想,但必须看到,各国央行停止紧缩步伐目前还处于观望中,通胀和资产价格泡沫重演?#38469;?#21046;约货?#20197;?#24230;宽松的主要考虑因素。相对而言,中国等新兴经济体不大可能再度宽松,而欧美发达经济体再度宽松?#30446;?#33021;?#32422;?#22823;,从欧洲、加拿大到亚洲的10多家央行本周都不约而同地宣布维持利率不变,并暗示将推迟紧缩甚至在必要时加大宽松政策力度。

  全球政策再度宽松会带来资产价格泡沫是肯定的,但经济滞涨将越陷越深,最终导致新的危机爆发。与此对应,商品将经历“下挫-回升-泡沫-泡沫破裂的暴跌”的循环。

  上周国际大宗商品涨跌统计

  品种 2011年9月2日(收盘价) 2011年9月9日(收盘价) 涨跌幅(%) 周涨跌 单位 交易所

  强麦 2685 2742 2.12 57 元/吨 CZCE

  ?#24179;?381.24 388.31 1.85 7.07 元/克 SHFE

  PTA 10016 10172 1.56 156 元/吨 CZCE

  棉花 21760 22040 1.29 280 元/吨 CZCE

  焦炭 2215 2243 1.26 28 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  天然橡胶 33750 34095 1.02 345 元/吨 SHFE

  LL?#27169;校?10820 10895 0.69 75 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  大豆 4743 4769 0.55 26 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  棕榈油 9044 9078 0.38 34 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  锌 17065 17125 0.35 60 元/吨 SHFE

  玉米 2397 2404 0.29 7 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  铝 17435 17485 0.29 50 元/吨 SHFE

  豆油 10486 10496 0.10 10 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  PVC 7855 7855 0.00 0 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  菜?#24310;?10582 10570 -0.11 -12 元/吨 CZCE

  铅 16635 16600 -0.21 -35 元/吨 SHFE

  铜 67830 67620 -0.31 -210 元/吨 SHFE

  燃料油 4929 4910 -0.39 -19 元/吨 SHFE

  豆粕 3406 3385 -0.62 -21 元/吨 ?#27169;茫?/P>

  早籼稻 2604 2587 -0.65 -17 元/吨 CZCE

  螺纹钢 4832 4791 -0.85 -41 元/吨 SHFE

  白糖 7112 7004 -1.52 -108 元/吨 CZCE

  上周国内大宗商品涨跌统计

  品种 2011年9月3日(收盘) 2011年9月10日(收盘) 涨跌幅(%) 周涨跌 单位 交易所

  棉花 106.3 110.53 3.98 4.23 美分/磅 ICE

  美元指数 74.7 77.17 3.31 2.47 ―― ――

  原油 86.45 87.24 0.91 0.79 美元/桶 ?#21361;伲停牛?/P>

  豆油 57.78 58.3 0.90 0.52 美分/磅 CB?#24076;?/P>

  橡胶 367 366 -0.27 -1 日元/公斤 T?#24076;茫希?/P>

  锌 2195.25 2189 -0.28 -6.25 美元/吨 L?#20572;?/P>

  原糖 29.18 29.05 -0.45 -0.13 美分/磅 ICE

  镍 21460 21245 -1.00 -215 美元/吨 L?#20572;?/P>

  铅 2465 2438 -1.10 -27 美元/吨 L?#20572;?/P>

  CRB 338.06 334.24 -1.13 -3.82 ―― ――

  ?#24179;?1883.8 1858 -1.37 -25.8 美元/盎司 C?#24076;停牛?/P>

  大豆 1436.4 1416.4 -1.39 -20 美分/蒲式耳 CB?#24076;?/P>

  锡 24102 23700 -1.67 -402 美元/吨 L?#20572;?/P>

  铜 9090.75 8834 -2.82 -256.75 美元/吨 L?#20572;?/P>

  铝 2442 2367 -3.07 -75 美元/吨 L?#20572;?/P>

  玉米 749.6 725.6 -3.20 -24 美分/蒲式耳 CB?#24076;?/P>

  小麦 729.6 700.6 -3.97 -29 美分/蒲式耳 CB?#24076;?/P>

  白银 43.25 41.3 -4.51 -1.95 美元/盎司 C?#24076;停牛?/P>

  注:以上均为连续合约;数据来源:世华财讯;品种取?#21040;?#33267;北京时间9月9日18:00。 

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